美国股票市场-顺丰控股一季度亏损9亿元至11亿元 价钱战、重资产致业绩承压

  中国网财经4月9日讯(记者叶浅 林朋)顺丰控股(行情002352,诊股)4月8日晚宣布2021年一季度业绩预告显示,归属上市公司股东净利润亏损9亿元至11亿元,而上年同期为盈利9亿元。4月9日,顺丰控股股价全天封住跌停,近2个月内,其市值已缩水四成。

  在疫情影响下,电商营业生长迅速,面临这个快速增进的伟大市场,顺丰不得不放下身段,加入价钱竞争,这导致其毛利率泛起下降。同时,应收账款显著高于行业公司,资金行使效率较低。而快速上升的资源开支侵蚀了公司的大部门利润,重资产事实是护城河照样价值杀手,公司未来能否稳坐行业龙头,仍存疑问。

  经济件竞争猛烈 毛利率下降

  顺丰控股在2021年一季度业绩预告中,对于亏损的缘故原由之一中提到“下沉市场电商需求兴旺,导致存量客户中的经济型营业增进较快,公司电商件毛利承压,后续公司将思量以成本更适配的网络来逐步承接此类经济型营业。”延续2020年的趋势,2021年的经济件市场竞争在进一步加剧。

  在顺丰控股2020年年报中,收入占比达98.54%的速运物流及供应链营业收入同比增进36.83%,其中营业件量同比上升68.46%,票均收入下降18.99%,响应营业毛利率下降了1.02%。量升价降解释下沉市场已经进入价钱战状态,而从顺丰控股的收入结构来看,快速增进的经济件营业让人眼前一亮。

  图一:2020年速运物流营业量情形

  数据泉源:顺丰控股年报

  2020年,顺丰控股经济件营业实现不含税营业收入441.48亿元,同比增进64.00%,成为仅次于国际营业(收入占比为3.88%)增速最快的营业。讲述显示,顺丰控股经济件营业增量主要来自于电商市场占有率的提升,经济件营业量同比增进155.86%,收入占比到达28.67%,而传统时效快递的收入增速仅为17.41%。

  电商市场是“三通一达”主要营业市场,凭证中通2020年业绩通告,其2020年营业量件为170亿件,市占率20.4%,排名第一,而顺丰2020年的总营业量件数是81.37亿,市占率约9.76%,仍然有不小的差距。

  顺丰控股在2021年一季报中提出,将思量以成本更适配的网络来逐步承接此类经济型营业。某券商走运行业剖析师向中国网财经记者示意:“快递营业未来电商件市场增进较快,价钱竞争加剧后,拼的是成本,只有规模化才有成本优势,谁的市占率能保持优势,谁就有成本上的竞争力。”相较中通23.15%的毛利率,顺丰2020年的毛利率仅为16.37%,若是加入价钱战,就肯定会促使毛利率继续下行,这是否是顺丰面临猛烈竞争的被动营业战略调整?

  外包成本大幅上升 资金运营效率低于行业公司

  数据显示,顺丰控股2020年营业成本同比上升38.25%,营业成本中的外包成本占比达62.76%,同比上升50.18%。在年报中,顺丰控股对外包资源的形貌内容体现在“在运输方面通过提升自有运力能力,完善外包资源平台,提升运力资源可控性”,相对照行业公司,云云大规模的外包成本去向并未提及,而公司自营与外包的营业界限仍然较为模糊。

  图二:营业成本项目

  数据泉源:顺丰控股年报

  运营方面,顺丰控股应收账款占总资产比例显著高于行业公司,周转率大幅低于行业公司。2020年年报显示,顺丰控股在给予部门客户提供速运物流综合服务时,接纳定期结算的方式,月末未结算的部门形成应收账款。

  对此,一位剖析师向中国网财经记者示意:“可能是由客户结构决议的,时效件的团体客户占对照高,结算有帐期,会形成较大的应收账款,从资金使用效率上一定不及C端客户为主的公司。”

  表一:应收账款�@转率

  数据泉源:iFinD,中国网财经整理

  2020年报显示,顺丰控股月结活跃客户有150万户,月结客户收入同比增进跨越 30%;时效件是公司营收占比最大营业,2020年收入占比达43.09%。而2021年一季报预告则提到,“由于偕行在部门区域春节不打烊的放置,分化了部涣散单营业,时效件中散单营业增进低于预期。”传统优势营业同样面临竞争的加剧,顺丰控股若何在现有价钱水平上保持市场份额,是个不小的挑战。

  资源开支加速 重资产侵蚀利润

  2020年,顺丰控股资产折旧、摊销用度合计52亿元。近几年,由于牢靠资产增添较快,公司整体的折旧及摊销用度快速上涨,对利润形成侵蚀。

  数据显示,2020年底顺丰控股在建工程53亿元,最新的增发方案显示将要召募220亿元主要用于项目建设投入。虽然“三通一达”也在加速资源投入,但在市场下沉的争取战中,顺丰能否在营业价钱竞争与资源开支投入的双重压力下,取得业绩增进,仍存疑问。

  表二:资产折旧、摊销用度

  数据泉源:同花顺(行情300033,诊股)iFinD,中国网财经整理

  中国网财经记者就下沉市场竞争、外包成本、运营治理及资源开支等问题试图采访顺丰控股,住手发稿,公司未有回复。

  在下沉市场份额的战争中,顺丰若何同“三通一达”及新入局者赤兔等公司举行竞争?通过科技手段是否能实现降本争效,确保传统营业优势?连续资源开支投入是不停增强公司护城河照样业绩杀手?未来业绩是否能继续支持公司3000亿的市值?谜底或许从一季报预告内容中可见眉目。中国网财经将对此保持连续关注。

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