股票开户交易费-国君战略:全维度剖析半导体缺芯影响

原题目:【国君战略】全维度剖析半导体缺芯影响 ——行业景心胸考察系列第 10 期

摘要 【国君战略:全维度剖析半导体缺芯影响】缺芯是逆全球化靠山下供应链风险加剧的一个缩影,代工产能主要或将连续到2022年,IC制造、IC装备划分受益于产物提价和产能扩张。

  缺芯是逆全球化靠山下供应链风险加剧的一个缩影,代工产能主要或将连续到2022年,IC制造、IC装备划分受益于产物提价和产能扩张。现在芯片欠缺已由汽车向消费电子领域伸张,汽车缺芯的主因是依赖代工模式、代工产能集中和转产难题。全球70%以上的MCU份额由台积电掌控,但该营业占公司营收比重不足5%。近年台积电投产重点在于先进制程,汽车营业相关的成熟制程产能弹性小,加之车企对疫后需求泛起误判,最终导致产能主要、代工厂提价。中芯国际 4 月起全线提价,涨幅在15%-30%之间。预计汽车缺芯预计将连续到 2021Q3,但成熟制程整体产能主要或将连续至 2022 年。半导体缺芯本质是逆全球化靠山下供应链风险加剧的一个缩影,各国最先反思太过“去制造业”的坏处,为保障产能平安和数字化需求,西欧着手推动区域内半导体产能建设和扩产设计,IC制造、IC装备或将划分受益于产物提价和产能扩张。

  正文

  半导体缺芯影响若何?将连续多久?

  汽车缺芯向消费电子伸张,下游泛起普遍缺芯征象。本轮半导体下游缺芯始于汽车MCU,主要缘故原由是车企对疫后消费泛起误判,加之远程办公促使PC、平板需求激增,挤占了部门产能。随着产能主要的连续,半导体行业供应链风险加剧,而数字化转型趋势下芯片需求仍在快速增进。近期半导体代工产能主要情形已从汽车MCU向手机、盘算机逐步伸张,下游泛起普遍缺芯征象。

  汽车缺芯的焦点缘故原由是代工模式普及、产能集中以及转移代工厂难题。由于MCU品类多且差异性大、生产规模效应差、产线投资成本高,汽车MCU芯片普遍依赖代工生产,据国君汽车组测算,台积电占有了全球70%以上的MCU份额。从台积电的角度看,汽车芯片占公司整体营收份额不足5%,并非重点营业。且汽车芯片占用的成熟制程现在产能弹性较小。台积电近年投资重点在于先进制程,其先进制程的营收份额从2018年的43%增进至2019年的51%,成熟制程扩建不足、产能吃紧。此外,汽车电子元件的生产要求(温度、湿度、寿命)比消费电子元件更高,车规级芯片认证严酷,转厂生产要花费更高成本和时间。因此纵然台积电没有多余产能分配,汽车零部件供应商也很难马上转厂生产。

  短期看,汽车缺芯是因汽车产业对疫后全球需求过于消极所致。汽车芯片类产物采购周期一样平常在半年到一年,受疫情影响许多整车厂下调了整年产量设计,因此也同时下调了芯片的采购量。然则2020年下半年最先全球汽车销量快速增进,导致芯片库存不足,厂商集中订购给供应端带来伟大压力。另一方面,疫情时代条记本电脑、平板等产物在线上办公、学习等需求下保持高景气,一定水平也挤占了代工厂产能,导致代工方面很难马上分配空余产能给汽车芯片。

  耐久看,半导体缺芯是逆全球化靠山下产业供应链风险加剧的一个缩影。21世纪以来半导体是全球化分工水平最高的产业之一。高通英特尔等公司专注于半导体开发设计等高附加值的劳动,而资源麋集型的代工行业则向东亚部门国家转移,封测等资源/劳动麋集型的产业则向具有劳动力优势的中国转移。据波士顿咨询公司统计,2019年东亚占有了75%以上的制造产能,而10nm制程以下的先进制程产能则更是所有集中于台湾区域和韩国。虽然这一分工模式在全球化时期展现出高效率,但随着近年单边主义和科技制裁的盛行,半导体行业供应链风险陡升,消费电子等下游忧郁断货从而整体上调囤货水平。耐久看,半导体缺芯是逆全球化靠山下产业供应链风险加剧的一个缩影。

  汽车缺芯预计将连续到2021Q3。伯恩斯坦咨询预计2021年缺芯将降低全球200-450万汽车产量,AlixPartners展望缺芯将在2021Q1造成140亿美元损失,整年造成610亿美元损失。台积电董事长刘德音声明将整体剖析哪些行业存在刚需,哪些需要库存去化,正在起劲调配产能支援汽车行业。由于车载半导体生产周期至少半年,因此市场普遍预期2021Q3后这一问题将获得解决。

  半导体行业产能主要或将连续更久,代工厂受益于订单丰满和提价。结构上看,现在产能主要照样集中在成熟制程领域,但8英寸晶圆生产线投资成本高且缺乏未来升级空间,大规模投资成熟制程可能性不大。据此台湾联电也示意,产能主要将会连续2到3年之久。而全球第三大晶圆代工厂GlobalFoundries的CEO也预计产能紧缺的问题最快也要到2022年才气解决。不外,产能主要也动员半导体行业连续高景气。尤其是代工端订单丰满,叠加相关公司提价,代工企业业绩均大幅提升。据Trend Force展望,全球十大晶圆代工厂2021Q1单季度营收总计同比增速为20%。

  缺芯促使各国反思太过“去制造业”的坏处,为保障产能平安、应对激增数字化需求,各区域着手推动区域内产能建设本次汽车缺芯事宜后,西欧最先意识到芯片产能平安的主要性,纷纷起劲颁布对本区域芯片产能的投资设计。近期台积电、英特尔等多家芯片龙头厂商宣布巨额产能投资设计,中芯国际等海内半导体企业也起劲跟进。然而巨额的投资不仅出于对产能平安隐患的担忧,更由于5G换机潮、物联网铺开、电动车放量等数字化转型下连续巨量的芯片需求。单以电动车为例,按英飞凌的数据,从燃油车到BEV,单车半导体价值量将从457美元提升至834美元,芯片需求将大大增添。

  产能扩张之下,半导体装备获生长良机。晶圆厂大规模新建产能,直接利好上游半导体装备行业。由于半导体产能投资周期长,本轮装备高景气获奖连续到2022年。据国际半导体产业协会SEMI展望,2020-2022年时代全球晶圆厂将每年增添100亿美元的装备支出,并在2022年到达836亿美元。只管海内厂商在半导体装备领域体量不大,但在需求高景气靠山下,供应或将保持主要,行业竞争名目改善,海内装备厂商获得生长良机。

  行业研报

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  剖析解读:

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(文章泉源:陈显顺战略研究)

(责任编辑:DF398)

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