成都股票开户qq群-招商宏观:全球最大养老金投资战略的四个转变

原题目:【招商宏观刘亚欣】全球最大养老金投资战略的四个转变

摘要 【招商宏观:全球最大养老金投资战略的四个转变】总体来看,挪威政府全球养老基金的四个转变,一方面是出于新冠疫情后投资治理节约成本的思量,加大了对大型企业、大型市场的偏重,中国资产在这样的尺度之下将加倍受到青睐,但也应注重较小市值公司被GPFG卖出的潜在风险;一方面是出于应对耐久的全球经济转型和可连续生长偏向的思量,这与我国实现“碳中和、碳达峰”的目的相互呼应,而且资金的选择将推动海内企业和海内市场对ESG(环境、社会和治理绩效)理念的认知和接受水平上升。

  焦点看法:

  近期有传言说,全球最大养老金挪威主权财富基金将举行减仓,而且不再增添对新兴市场的投资。但在查阅了挪威政府宣布的新闻稿和白皮书原文后,我们发现这一看似对中国市场较为负面的新闻现实上并不属实。

  凭证挪威财政部宣布的《2021年政府养老基金白皮书》,挪威政府全球养老基金在权益投资方面将作出以下四个转变:第一,在权益投资基准指数中不纳入新的新兴市场;第二,削减基准股票数目,减掉最小的一部门公司股票;第三,增强关注天气转变带来的影响与时机,增强绿色投资;第四,增强了全球政府养老基金的道德准则,更为强调认真任投资。

  总体来看,挪威政府全球养老基金的四个转变,一方面是出于新冠疫情后投资治理节约成本的思量,加大了对大型企业、大型市场的偏重,中国资产在这样的尺度之下将加倍受到青睐,但也应注重较小市值公司被GPFG卖出的潜在风险;一方面是出于应对耐久的全球经济转型和可连续生长偏向的思量,这与我国实现“碳中和、碳达峰”的目的相互呼应,而且资金的选择将推动海内企业和海内市场对ESG(环境、社会和治理绩效)理念的认知和接受水平上升。

  以下为正文内容:

  挪威政府全球养老基金(GPFG)是挪威用于养老金治理的主权财富基金,这一全球最大规模的养老金主要投向外洋市场,其投资目的是通过石油资源收益实现资产的保值增值以造福后裔。住手2020年终,挪威政府养老基金规模为1.275万亿美元,该基金投资于股票的比例为72.8%,投资于非上市房地产的比例为2.5%,投资于牢靠收益的比例为24.7%。其中,权益投资涣散于69个国家/区域的9123支股票,共计9280亿美元。

  4月9日,挪威财政部宣布了《2021年政府养老基金白皮书》,在白皮书中,挪威财政部针对挪威政府养老基金未来的投资战略和投资框架举行了部门调整。而挪威财政部做出这些调整的大靠山是应对新冠疫情所造成的一系列后续影响。

  挪威财政部示意,挪威政府针对新冠疫情接纳了综合措施来限制负面影响,设计在经济形势正常化后,缩减支出,以确保石油财富也能造福子孙后裔。

  同时,新冠疫情也逐渐影响了各国经济生长的理念,天气、绿色经济等问题最先对经济和市场发生了更大影响,认真任投资的主要性也有所上升。

  凭证挪威财政部宣布的《2021年政府养老基金白皮书》,GPFG在权益投资方面将作出以下四个转变:第一,在权益投资基准指数中不纳入新的新兴市场;第二,削减基准中股票数目,减掉最小的一部门公司股票;第三,增强关注天气转变带来的影响与时机;第四,增强了全球政府养老基金的道德准则,更为强调认真任投资。

  1、基准中暂不纳入新的新兴市场

  GPFG的股票基准基于指数提供商富时罗素(FTSE Russell)提供的普遍全球指数,住手2020年底,股票基准中包罗24个蓬勃国家和22个新兴市场的约8800家公司。

  在《2020年政府养老基金白皮书》中,财政部讨论了正在举行的GPFG股票基准组成审查,建议修改地域漫衍,将欧洲蓬勃市场权重降低约6个百分点,北美股市权重响应提高6%,新兴市场保持稳固。

  财政部建议,现在不向GPFG股票基准中增添任何分外新兴市场,缘故原由在于与蓬勃市场相比,新兴市场是一个异质的市场群体,其特点是机构气力较弱,透明度较低,对少数股东的珍爱较弱,回报更不稳固,而风险更受特定国家因素的影响。因此纳入分外的、往往规模较小的新兴市场带来的涣散化收益可能较为有限,预计不会有助于提高基准风险回报率。

  需要注重的是,与一些解读差异,挪威财政部的表述是指不在基准指数中加入分外的、之前不涵盖的新兴市场,而不是不再增添新兴市场的投资,对于新兴市场的投资比例和投资行动仍然根据已往一向的投资模式举行。住手2020年底,GPFG合计持有的在A股、港股、美股上市的中国企业股票规模为489.5亿美元,占其权益资产比重的5.3%,是其投资规模最大的新兴市场。由于中国市场已经是GPFG的主要投资部门,这一投资战略转变并不会影响其未来对中国市场的投资,而且若是限制了新增市场,可能边际上有利于加大对于中国市场的设置比例。

  2、削减基准中的股票数目

  在白皮书中,政府提议,通过在GPFG权益投资基准中的8800家削减25%-30%的最小的公司,来削减基准中的公司数目,这将涉及削减约2200家公司的股票基准因素。这一提议的缘故原由在于其以为将大量公司和市场纳入基准会增添庞大性,并可能增添成本,也可能使成为认真任投资者变得更具挑战性。最小公司的涣散化收益是有限的,小公司股票的生意成本高于大公司,且关于小公司的资料比关于大公司的资料更少,透明度较低。

  挪威财政部示意,指数中最小的那部门公司只占股票基准总市值的很小比例,最小的四分之一公司合计占总基准市值的比例不跨越百分之二,这一调整对于基准的风险收益影响不大。

  对于以上两点需要注重的是,两个转变均是对业绩对照基准指数的调整,而非现实投资组合的强制调整,虽然对于现实投资有指引作用,但短期并不意味着需要对现实投资组合强制性调整。

  3、增强关注天气转变带来的影响与时机

  挪威财政部示意,未来几年,天气转变将影响企业和全球经济生长,公司收益可能会受到利益相关者在向低碳经济过渡时偏好的转变、天气转变导致的现实转变以及天气政策和手艺生长的影响,挪威银行正在而且在未来还迁就天气风险和天气相关的投资时机举行评估,并应剖析其对基金投资战略或运营治理影响。

  财政部要求挪威银行剖析和评估该基金的天气风险敞口以及向低碳经济过渡可能带来的投资时机,并设计在2022年政府养老基金白皮书中周全审查全球天气转变基金的天气风险和天气相关投资时机。

  从我国在今年的政府事情中加入实现“碳中和、碳达峰”目的,以及美国在最新的基建投资设计中大量涉及新能源、电动车等内容来看,低碳经济、绿色经济、天气转变作为投资主题的可信度和连续性在上升。

  4、挪威政府增强了道德准则,更为强调认真任投资

  挪威财政部示意,为了应对已往15年来基金和道德规范的生长,提议修改以增强某些领域的准则。GPFG的总体道德准则基于两项道德责任,基金的治理应着眼于为今世和后裔缔造耐久财富,因此将同时阻止投资那些涉及或直接严重违反道德规范的公司。GPFG接纳对公司的监测、清扫和自动所有权方式来实现道德准则。

  GPFG清扫投资的尺度主要包罗以下方面:生产煤炭或以煤为基础的能源;严重损坏环境;生产核武器;生产烟草;不能接受的温室气体排放;违反人权;生产集束弹药;严重溃烂;在战争或冲突事态中严重侵略小我私人权力;其他违反基本道德规范的事项。

  本次白皮书将公司的监测和清扫尺度举行了扩大,包罗(1)关于“向武装冲突中的国家出售武器,使用这种武器严重和有系统地违反武装冲突法”的新尺度;(2)将大麻作为休闲毒品的生产商;(3)将溃烂尺度扩大到“其他严重金融犯罪”, 包罗逃税、洗钱和为此类流动提供便利;(4)核武器方面,也应涵盖专门为运载核武器而发生的平台。

  白皮书强调应对在道德风险较高国家/区域的投资增强小心。在对道德风险较高的国家/区域和行业举行投资时,需要对基金治理中潜在的违反规范行为保持稀奇小心。应使用来自多个泉源的信息,应注重差异类型的风险,包罗国家风险和政治风险,并确认在响应市场上坚持认真任投资的做法是可行的。财政部设计将《团结国商业和人权指导原则》纳入挪威银行的治理目的。

  总体来看,挪威政府全球养老基金的四个转变,一方面是出于新冠疫情后投资治理节约成本的思量,加大了对大型企业、大型市场的偏重,中国资产在这样的尺度之下将加倍受到青睐,但也应注重较小市值公司被GPFG卖出的潜在风险;一方面是出于应对耐久的全球经济转型和可连续生长偏向的思量,这与我国实现“碳中和、碳达峰”的目的相互呼应,而且资金的选择将推动海内企业和海内市场对ESG(环境、社会和治理绩效)理念的认知和接受水平上升。

(文章泉源:轩言全球宏观)

(责任编辑:DF398)

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